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为何长线大钱更易胜出？①更大规模机构收益更高：聘请更专业的投资团队，平均费率随规模增大降低。A 股股票型基金的平均费率随着基金规模增大而降低，当基金规模增大到 5 亿元以上时，平均费率稳定在 1.75%左右。②长线投资者交易低频，收益更高。机构投资者资金量大、持股时间长，拥有信息、研究分析优势以及科学完善的决策、风险监控体制优势，更注重投资的安全性和长期利益，换手率低、倾向长线持有。③A 股主动管理型基金跑赢沪深 300，与投资者结构有关。美国近年来主动型股票基金几乎无法战胜指数。而 A 股相反，偏股混合型基金 2004-2017 年复合年化投资收益率 15.8%，同期沪深 300 为 13.6%。A 股与美股主动管理基金表现差异源于两地投资者结构差异，18Q3 美国机构投资者持股市值占比 92.96%，而 A 股机构仅为48.2%。一般机构投资者占比越高，市场有效性更强，错误定价概率更小，从而使得主动管理更难超越指数。

广东广州市某综合市场猪肉摊主：今天瘦肉43元/斤，排骨是48元/斤，降下来了，之前这个（排骨）卖52元/斤，之前这个（瘦肉）卖45-50元/斤。记者从广东省农业农村厅了解到，11月9日至15日，广东省生猪平均收购价格为40.35元/公斤，白条肉出厂价格为49.02元/公斤，已经连续两周下降。生猪交易价从11月1日的44-46元/公斤，下降到11月19日的33-38元/公斤。猪肉价格有所回落，销量也开始回升。

中国大陆：+86-800-819-0121 / +86-400-620-8038密码：SOHU电话会议结束后，可于美国东部时间2018年4月25日中午11点30分到2018年5月2日之间拨打以下电话重听：国际：+1-646-254-3697

“辞职其实也没什么可纠结的，我还是启迪桑德的重要股东，也是希望公司发展得更好，股票保值增值，辞职也同样是为了这一目标。”文一波说，“当初选择启迪控股的时候，就是因为双方有清华的渊源，彼此之间信任度比较高。现在辞职也同样是基于这种信任，哪怕将来承受一点波折也没关系。”

另一方面，不同风险偏好投资者对民营企业债券的投资交易热情均有所上升。对于低风险偏好投资者而言，持有“CRMW+标的债务”组合可以提前锁定预期收益，有效控制信用风险敞口。特别是买入持有策略的低风险偏好投资者，只要“CRMW+标的债务”组合收益率高于创设机构发行的其他债券产品（如同业存单）的票面利率，就可以不断加大投资获取更多超额收益。图4给出了实际创设金额/计划创设金额在不同组合收益率下的分布情况。

“作为村委会主任，为我们村民办事本来就是应该的，凭什么向我们村民要‘辛苦费’？”“凭什么没有经过村两委商议，村委会主任就能给自己发钱？”“自己的办公室擦擦桌子扫扫地，也要村里给钱？”面对群众的反映，巡察组工作人员一一梳理后，兵分两路开展核实调查，一方面对村里近几年账目情况开展核查，另一方面进村入户深入了解情况。